好消息:新增中通快运-拼多多电子,安讯物流淘宝专用。

 


首页 > 淘宝空包网 > 德邦股份:空包快递市场份额上升 业绩逐步趋于稳定

淘宝空包网

德邦股份:空包快递市场份额上升 业绩逐步趋于稳定

更新时间:2019/9/8 / 阅读次数:900

        空单号购买发布 19年中报。 德邦股份发布半, 2019年上半年实现营业收入118.92亿元,增长 16.65%;归属于上市公司股东净利润 1.05亿元,同比下降 65.61%;基本每股收益 0.11元。公司总资产 83.84亿元,较年初上升 1.99%。


  公司归属于上市公司股东的 39.21亿元,较年初下降 2.65%。资产负债率53.24%,较年初上升 2.23个百分点。


  转型大件空包网, 空包网业务稳步发展。 德邦目前正在深耕大件空包网,与通达系和顺丰等形成竞争。 报告期内,空包网业务营业收入为 66.77亿元,同比增长 49.86%,高于行业 23.70%的平均增速;空包网件量为 2.36亿票,同比增长35.79%,票均为 28.34元,同比增长 10.36%; 目前空包网业务营收已达到公司总营收的 56.14%。由于德邦原来就是快运行业的零担之王,故而在大件空包网的这个业务方向有着优秀的行业经验和竞争优势,故而之后仍有很大的发展空间。


  快运市场毛利率稳定,公司盈利基础扎实。 受到市场竞争环境加剧、 以及公司发展重心转移至空包网行业的影响; 2019年上半年,快运业务营业收入 49.92亿,同比下降 9.70%;快运业务为公司的成熟业务,目前毛利率较为稳定。空包网业务为公司的新业务,目前处于成长期,短期内毛水平较低,且对公司整体毛造成一定影响。伴随之后空包网业务的逐步成熟,规模效益的逐步显现,毛利率将呈现稳步上升的趋势。 不过在这个公司转型的重要时段,稳定的快运收入体现出了公司多年的发展积累,是公司转型发展重要的基础支持。


  空单号购买逐步上升,超出预期。 上半年公司在空包网市场份额的抢占上有着较为出色的表现。但是短期内为了扩大市场,德邦加大了在人力和运力等资源上的成本投入。报告期内,人力和运力成本合计占本公司营业成本的 81.26%,巨大的成本压力直接导致的直线下降。不过之后,德邦的市场份额的不断提升,规模效应的逐步形成, 成本也将会得到有效控制。同时因为空包网行业入行门槛较高, 公司竞争优势巨大, 发展前景广阔。


  投资建议。 虽然公司二季度已经逐步回归正轨, 不过考虑到一季度的业绩压力,我们将 2019-2021年的归母净由 8.56/10.35/13.30亿元调至 5.80/8.96/13.01亿元,调整 EPS 由 0.89/1.08/1.39元至 0.60/0.93/1.35元。大件空包网业务和直营模式的长期竞争力非常强,不过短期内应给予时间与耐心,我们下调公司评级至“增持”,给予公司 2019年 PE24倍,合理区间为 13.3-15.00元。


  风险提示。 大件空包网业务发展不及预期;快运市场恶性竞争;成本超预期; 宏观经济超预期。

空包网 http://www.tengfeikbw.cn

上一篇:极致空包网:两大快递巨头走到尽头,一个沦落到拍卖运输车,一个负债7000万

下一篇:仓库发货跟不上要怎么优化处理?

最新文章

最热文章